10月13日下午，中国人民银行发布了2021年前三季度及9月金融统计数据。

据披露，截至9月末，广义货币(M2)余额234.28万亿元,同比增长8.3%，增速比上月末高0.1个百分点，比上年同期低2.6个百分点；狭义货币(M1)余额62.46万亿元,同比增长3.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.5个和4.4个百分点；流通中货币(M0)余额8.69万亿元,同比增长5.5%。

此前，市场预期9月M2 增速为8.1%，前值为8.2%。光大银行金融市场部分析师周茂华对《财经》记者表示，M2 同比增速维持稳定，略好于预期。“主要是受居民和非银机构存款增加，抵消了企业和财政存款同比少增影响。9月企业经营活动有所降温，居民消费和投资偏暖。”

值得注意的是，M1（包括M0和企事业单位活期存款）增速仅3.7%，创下2020年1月以来新低。中国民生银行首席研究员温彬指出，这反映出企业经营活动有所减弱。周茂华直言，M1超预期下滑很大程度上受企业存款放缓与房地产销售下滑影响。“一方面部分实体企业面临原材料涨价、全球供给和物流瓶颈等压力，企业贷款和存款需求有所放缓；另一方面，房地产销售下滑，居民增加储蓄。”

贷款方面，截至9月末，人民币贷款余额189.46万亿元，同比增长11.9%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和1.1个百分点。新增信贷方面，9月人民币贷款增加1.66万亿元，同比少增2327亿元。

温彬指出，从结构上看，同比少增部分主要是由居民部门和金融机构少增所致，企业部门比去年同期略有多增。具体而言，9月企业部门新增9803亿元，分别比上月和去年同期多增2840亿元和345亿元，其中，中长期贷款新增6948亿元，同比少增3732亿元；短期贷款新增1826亿元，同比多增552亿元。“总量虽有改善，但结构仍不够理想，中长期贷款同比少增，体现了实体经济融资需求偏弱。”温彬表示。

周茂华进一步指出了融资需求偏弱的原因：“一是房地产融资融资环境收紧，部分企业转向票据融资；同时，9月楼市降温，居民购房意愿下降拖累房地产销售，居民长期限贷款下降；二是受能源、工业原材料价格走高、全球物流供给瓶颈、天价运费等因素影响，部分企业转向观望。”

央行不久前发布的《2021年第三季度银行家问卷调查报告》表明，贷款总体需求指数为68.3%，比上季下降2.2个百分点，比上年同期下降5.2个百分点。招行证券廖志明团队此前曾发文指出，预计9月信贷投放环比改善，但“城投和房地产贡献信贷需求的60%左右，两者严控之下信用难宽，信贷需求偏弱格局或将延续。”

社会融资规模方面，9月社融增量为2.9万亿元，比上年同期少5675亿元，比2019年同期多3876亿元。市场预期为3.24万亿元，前值2.96万亿元。 总体而言，2021年前三季度社会融资规模增量累计为24.75万亿元，比上年同期少4.87万亿元，比2019年同期多4.14万亿元。

温彬认为，表内贷款、外表融资、政府债券少增共同导致9月社融同比少增。从数据来看，9月表内贷款（人民币+外币贷款）新增1.76万亿元，同比少增1113万亿元；表外融资减少2136亿元，继续压降；9月政府债券发行同比少增2007亿元，亦不及预期。

周茂华则表示，9月社融不及预期主要是受去年高基数和专项债发行不及预期影响，但社融绝对量并不比正常年份低，并且，M2、社融同比增速与国内名义GDP增速基本匹配。

对于四季度社融走势，周茂华亦作出乐观预测。他表示，随着国内疫情防控形势向好，消费需求回暖，带动信贷需求，国内托底政策有望适度发力，支持内需恢复与跨周期调节，国内支持小微企业政策效果逐步显现和财政支出有望适度发力，财政支出增加、专项债发行增加，预计四季度新增信贷维持稳定，社融改善。

“整体上看，本月新增贷款规模同比回落，体现了实体经济融资需求仍然欠佳，社融增速继续回落，处于筑底过程。”温彬表示，“下一阶段，宏观政策要做好跨周期调节，金融将继续加大对实体经济的支持力度，特别是加大对普惠金融、绿色金融、科技金融、中小微企业等重点领域和薄弱环节的结构性支持，新增贷款规模有望有所加快，M2和社融增速将触底回升。”

来源：财经杂志

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